19 Mergers and acquisitions often disappoint

根據Dealogic資料統計，全球在2017年前三季併購交易的總額達2.5兆美元，雖然與2016年相距不遠，但其中位於歐洲、中東、非洲的併購成長了21%。為什麼「併購」會如此盛行?對一家公司而言，與其重新研發一項產品，不如併購一家具備專業與經驗的公司來得容易多了，但結果會與想像中的一樣好嗎?

S&P Global Market Intelligence Quantamental Research，一家評等機構的研究部門，針對企業併購對股價的影響作了一項研究，此份研究是2001年1月至2017年8月在America’s Russell 3000 index中交易的上市公司，其中併購的交易金額額大於公司市值的5%，結果顯示，併購其他公司的企業，股價表現劣於整體市場以及同產業競爭業者。研究發現，相對於同類型的公司，併購其他公司的企業，其純利潤率、資產報酬率、權益報酬率逐漸下降，每股盈餘成長也開始趨緩，此外，負債與利息費用逐步上升。對於併購，大多數的執行長常常過度樂觀，認為併購行為會帶來成本的降低、產品多角化的利潤推升或是併購後的協作優勢，但通常取而代之的是企業文化上的衝突以及一些併購初期常常遇見的問題，例如彼此之間的系統難以整合。

投資人對於併購效益所帶來的不確定性可以參考一些警示指標，如:併購前快速成長的公司可能在併購其他公司後有較差的表現、併購的規模越大通常表現也會越差……。而隨著民粹主義與保護主義的意識上升，政府對於併購行為的管制將會更加嚴格，藉由政府的把關，投資人也能較放心的將資產配置於股票市場中。